外匯天眼 APP 訊 : 近期，F(xiàn)acebook 主導的，曾在 2019 年掀起區(qū)塊鏈行業(yè)風潮的數(shù)字貨幣 Libra 推出了 2.0 版，在進行一定程度的規(guī)劃和修改后，仍以堅持成為一個可以惠及數(shù)十億人的全球性貨幣和財務基礎設施為目標，但大幅削弱其超主權貨幣地位，變成一個以美元為核心的數(shù)字貨幣支付系統(tǒng)。

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疫情肆虐疊加中美貿易沖突，如果 Facebook 納 投名狀 ，成為美元在未來數(shù)字世界的 急先鋒 ，而人民幣受此沖擊，將很可能失去占領全球性數(shù)字貨幣體系戰(zhàn)略高地的機遇，甚至影響到國內經濟發(fā)展，打亂人民幣國際化節(jié)奏。

不知是否受此影響，中國央行銀行數(shù)字貨幣 DC/EP 也在近期啟動了小范圍試點。國際經濟角力，儼然從原子經濟走向比特經濟領域。同時，疫情導致的美元放水，剛好為提高人民幣國際話語體系地位提供了一個機會窗口。

但目前 DC/EP 設計方案僅限于國內 M0 替代，而不是一套用于全球的普惠金融系統(tǒng)。面對 Libra 的沖擊和推進人民幣國際化進程的機遇。我們可以參考 Libra 的功能設計，在滿足監(jiān)管和國內經濟政策的基礎上，依靠區(qū)塊鏈技術，推出一套符合國內監(jiān)管要求，又能夠在在 一帶一路 或其他多邊貿易中更低成本更可信的金融基礎設施。

區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣對全球經濟的潤滑效果

全球跨境支付規(guī)模雖然大但是損耗特別高。

世界銀行數(shù)據(jù)顯示，全球跨境支付市場的國際匯款規(guī)模以每年 5% 的速度持續(xù)增長，但跨境支付的成本又居高不下，達到轉賬金額的 7.68%。也就是說，如果需要轉賬 10000 元，光轉賬手續(xù)費就需要支付 768 元，而且因為需要經過各個節(jié)點重重確認，還要忍受漫長的等待 [ 1 ] 。

Facebook 看準了這個機會，推出了 Facebook Libra。

Facebook Libra 的目標是通過區(qū)塊鏈技術，來提供更加開放，低價和迅速的金融服務，并且通過該服務來滿足數(shù)十億沒有銀行賬戶的用戶的金融需求。其錢包應用 Novi 在更名聲明中也提到：Novi 會使朋友和家人之間的收付款‘像傳送訊息一樣簡單’，交易是即時的且不含隱藏的費用。 [ 2 ]

為了實現(xiàn)這個目標，F(xiàn)acebook Libra 設計了三個主要機制：

1、通過區(qū)塊鏈技術來打造一個安全，高效的支付網絡，并提供智能合約提供鏈上金融服務。

2、創(chuàng)建一個名為 LIBRA（LBR）的代幣，一是與單個法定貨幣 1：1 錨定單貨幣 Libra，用于國內交易；二是用于跨境交易多貨幣 Libra，通過智能合約按固定權重以多種單貨幣 Libra 為抵押而生成。

3、起初 Libra 網絡只對指定經銷商和受監(jiān)管的 VASP 開放，但根據(jù)從監(jiān)管機構收到的反饋，協(xié)會將繼續(xù)開發(fā)其他 VASP 的認證流程以及針對無托管錢包的合規(guī)框架，并在相關合規(guī)框架最終確定之后，允許經認證的 VASP 和非托管錢包使用 Libra 網絡。 [ 3 ]

基于區(qū)塊鏈技術的 Libra，依靠上述設計，既能保證和全球 25 億用戶規(guī)模交易的安全性，還可以將跨境交易手續(xù)費降到低，因為不需要中間機構層層驗證，其交易時間而且可以實時完成交易支付。為跨境支付實現(xiàn)點對點交易，并針對未來金融科技發(fā)展、使用新技術來建設新的金融基礎設施建設方面，F(xiàn)acebook Libra 無疑走在世界前列。

Libra 對于人民幣國際化的沖擊

Facebook Libra 如果廣泛使用，會對未來金融體系產生極大影響，尤其是其發(fā)行的 LBR 代幣本身很大程度上就代表美元。如果該系統(tǒng)能夠推廣到 Facebook 本身擁有的 25 億的用戶，并廣泛使用的話，無疑會讓美元在國際經濟活動中滲透到更深層次，從而產生擠出效應。

另外，美國前財長約翰 · 康納利曾說過一句名言： 美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。 這句話為當今的國際金融形勢做了最好的注腳。近年來，美聯(lián)儲通過降息等一系列放水手段，并利用美元的影響力，使通脹彌漫全球，從而分擔美國經濟蕭條帶來的不良影響 [ 4 ] 。

為此，中國同包括日本、俄羅斯等眾多國家簽署了貨幣互換協(xié)議。但是經濟全球化趨勢，單純依靠點對點的互換協(xié)議過程長效率低變故多。同時，中國提倡的 一帶一路 合作倡議，覆蓋了全球 60 多個國家和地區(qū)，總人口超 44 億，約占全球的 63%；經濟總量超過 20 萬億美元，約占全球的 29%，其配套的亞投行還吸引了英國、法國、德國、俄羅斯等眾多全球重要經濟體的參與，這么大的規(guī)模，倡議內各國如果有機會使用人民幣進行結算，那么肯定會加速人民幣國際化進程。但是以現(xiàn)今人民幣地位而言，想實現(xiàn)這個目標還任重道遠。

一個國家的貨幣在國際上處于什么地位，可以從交易、結算、儲備、定價等維度進行判斷。隨著中國經濟的快速穩(wěn)定發(fā)展，人民幣國際化一直被廣泛討論。如 2016 年 10 月 1 日起，IMF 宣布將人民幣加入 SDR [ 5 ] ，且權重僅次于美元和歐元，超過日元和英鎊。此外，中國還推出了人民幣跨境支付系統(tǒng) ( Cross-border Interbank Payment System ) ，簡稱 CIPS，進一步整合現(xiàn)有人民幣跨境支付結算渠道和資源，以滿足人民幣的國際化支付需求。但是目前的規(guī)模遠小于美元國際支付體系 SWIFT。 [ 6 ] 美國 GDP 約占全球 25%，但美元占據(jù)全球 50% 的商品和服務貿易的支付，國際金融交易 44%（單邊）、全球儲備貨幣約 60%。中國 GDP 約占全球六分之一，目前人民幣計價的商品和服務貿易少于 2%，尤其在過去 6 至 7 年間，人民幣國際支付的比例一直在 2% 以內徘徊。 [ 7 ]

受疫情、全球經濟以及 Libra 發(fā)展形勢影響，中國更加有必要借助這次機遇，推出更具全球影響力的數(shù)字貨幣系統(tǒng)，加速人民幣國際化進程，提升我國在數(shù)字金融技術國際標準話語體系中的層級，甚至是獲得區(qū)域主導權。

人民幣出海應充分利用區(qū)塊鏈技術，包括公有鏈和聯(lián)盟鏈技術的優(yōu)點

看到了數(shù)字貨幣在未來數(shù)字經濟中的重要作用，以及預見到 Libra 可能帶來的沖擊力。最近，中國央行數(shù)字貨幣 DC/EP，開始在媒 體上嶄露頭角。DC/EP 在設計上使用了雙層結構，在央行外開放商業(yè)銀行商業(yè)機構的加入，并保持了對新興技術的開放 [ 8 ] 。

如果簡單將 DC/EP 放入國際金融活動中，鑒于全球經濟貿易規(guī)則和國內經濟政策，DC/EP 這種由中國央行統(tǒng)一管理貨幣發(fā)行的中心化形式可能并不適用于多個主權國家間的經濟往來。因此，我們認為需要提供一套多中心、且開放給各個主權國家參與和監(jiān)管的金融基礎設施是十分必要的。這套機制如果能夠成功，將大大便利于在數(shù)字經濟時代中國央行數(shù)字貨幣在全球的通行，有利于人民幣的國際化。

目前看來，最適合承載這套系統(tǒng)的是區(qū)塊鏈技術。

為什么是區(qū)塊鏈呢？區(qū)塊鏈能實現(xiàn)的一個主要目標是實現(xiàn)無需第三方信任的交易 - 只要大部分的網絡參與節(jié)點是誠實的，那么任何交易都不需要第三方中介（比如銀行）就可以安全的執(zhí)行。

按照參與的用戶和節(jié)點來分類，現(xiàn)在區(qū)塊鏈主要有以下幾類：

1，公有鏈。以比特幣為代表，主要的特征有：全球任何節(jié)點都能夠直接參與，只要支付手續(xù)費用戶可以任意的創(chuàng)建并且轉移鏈上資產，賬本完全公開。 2，聯(lián)盟鏈。以 IBM HyperLedger 為代表，主要特征有：只允許指定的節(jié)點參與網絡，參與的用戶有準入制度，賬本不一定公開。 3，私有鏈。類似中心化的數(shù)據(jù)庫，只由某個機構自己運營。

現(xiàn)今，區(qū)塊鏈行業(yè)現(xiàn)在大部分都嚴格劃分成為公有鏈和聯(lián)盟鏈。公有鏈更加開放，無需批準就可以參與，但監(jiān)管更困難，交易執(zhí)行效率低。聯(lián)盟鏈可以大大的提升交易效率，但是參與的門檻高。將公有和聯(lián)盟鏈技術優(yōu)點進行結合，并且實現(xiàn)合法合規(guī)，已成未來發(fā)展區(qū)塊鏈技術的發(fā)展方向。

央行 DE/EP 在設計中也考慮了開放性和匿名性的特點，但是如何將其推而廣到全球市場？Libra 的設計可以成為參考。

Facebook Libra 在早期設計中，吸取了公有鏈和聯(lián)盟鏈的優(yōu)點 *：從節(jié)點的準入制度而言，F(xiàn)acebook Libra 只允許協(xié)會指定的 100 個機構節(jié)點來管理網絡，相對于公有鏈，可以提升交易的效率并且更好的合規(guī)。從用戶準入方面，在滿足監(jiān)管要求的前提下，F(xiàn)acebook Libra 允許任何用戶無需注冊就可以在網絡創(chuàng)建賬戶并進行交易。而這樣的治理結構也可以用于央行面向跨境支付的數(shù)字貨幣的設計上，才能讓其得到更廣泛的接受和應用。

中國新金融基礎設施需要多鏈異構的核心區(qū)塊鏈技術應對外匯管制問題

如果我們借鑒 Facebook Libra，建設自己的的金融基礎設施，使用區(qū)塊鏈技術運行基于人民幣的穩(wěn)定幣，會遇到一個巨大的挑戰(zhàn)，就是外匯管制的問題。

與美元不同，人民幣根據(jù)經營范圍分為境內人民幣和境外人民幣，境內人民幣受到比較嚴格的管制，而境外人民幣可以自由交易 [ 9 ] 。而如果采用類似 Facebook Libra 的方式，對用戶準入沒有約束，那么這套支付網絡上運行的人民幣穩(wěn)定幣本質上就等價于境外人民幣。也就是說，該系統(tǒng)只能提供海外交易，無法承擔境內的人民幣的金融需求。

為了同時滿足境內人民幣和境外人民幣交易的需求，我們認為中國新金融基礎設施需要一套支持不同制式區(qū)塊鏈系統(tǒng)運行在同一條網絡上的底層結構，而通過多鏈異構核心技術（Heterogenous Multi-Chain） [ 10 ] 可以鏈接公有區(qū)塊鏈和聯(lián)盟區(qū)塊鏈則可以滿足這種需求，這也是近期比較熱門的提升區(qū)塊鏈系統(tǒng)性能、兼容性和互操作性的方案。

多鏈異構技術允許同一個區(qū)塊鏈網絡上有多條子鏈（又名分片鏈），且每條子鏈可以根據(jù)需求運行不同的準入規(guī)則。例如，針對的境內人民幣和境外人民幣的需求，我們可以運行 :

1、一個子鏈（簡寫境內鏈）采用聯(lián)盟鏈的運行機制，上面的人民幣穩(wěn)定幣對應境內人民幣。運行的節(jié)點為中國的金融機構。為了滿足監(jiān)管要求，該鏈上面的所有用戶都需要經過注冊和備案，保障所有的資金流轉的安全性。 2、一個子鏈（簡寫境外鏈）采用公有鏈的運行機制，上面的人民幣穩(wěn)定幣對應境外人民幣。參與的節(jié)點和用戶都沒有準入制度，用戶可以在該鏈上任意于其他用戶交易。

如果境內鏈的用戶需要將境內人民幣轉換成為境外人民幣，可以通過跨子鏈交易把境內鏈的人民幣轉換成為境外鏈的人民幣。然而為了保障外匯管制，跨鏈轉賬只能是固定的金融機構發(fā)起，具體步驟可以如下：

1、用戶在境內鏈把需要轉換的人民幣打入該金融機構（比如中國銀行）的指定賬戶，并提交需轉出到境外鏈的用戶地址。

2、該金融機構會審核該跨鏈轉賬，并檢查是否符合外匯管制。

3、一旦該轉賬批準，該金融機構會發(fā)起跨鏈轉賬交易，并且設置交易目標地址境外鏈的用戶地址。

4、一旦境外鏈接受并且處理該跨鏈轉賬交易，則目標用戶地址的余額會相應的增加，轉賬之后的人民幣自動變成境外人民幣。

為了保障跨鏈交易的安全，尤其是著名的跨鏈雙花問題，我們可以運行一條由權威國家部門運行的治理鏈，來負責其子鏈（境內鏈，境外鏈）的共享安全，提高跨鏈交易效率。具體的實現(xiàn)技術這里不展開描述。

全球疫情與美元放水，一方面給中國國內經濟發(fā)展造成了巨大的阻力與風險，但是另一方面也孕育了機遇。疫情引起的經濟動蕩，也動搖了基于美元的國際貨幣金融體系，為人民幣邁出國門提供了不應錯過的機遇。Facebook Libra 的功能設計為我們提供了一套使用區(qū)塊鏈技術構建低成本全球跨境支付系統(tǒng)的參考。但綜合考慮國內經濟政策與全球金融風險，一套內外無差別的區(qū)塊鏈系統(tǒng)無法滿足國內人民幣管理政策的要求，而多鏈異構的核心區(qū)塊鏈技術依靠權限可控、不同網絡兼容互通的特性，可以讓中國新金融基礎設施不僅能夠幫助人民幣在海外高效流通，還能滿足境內監(jiān)管尤其是外匯管制的要求。

除了能夠更好的實現(xiàn)人民幣國際化，我們在基于多鏈異構區(qū)塊鏈技術的基礎上，完善新金融基礎設施并出海，提供給有同樣需求的國家，并靈活的滿足他們各自的監(jiān)管要求。我們后續(xù)還將另做文章詳細介紹在多國家參與的多鏈異構區(qū)塊鏈網絡中將如何工作。

標題名稱：多鏈異構的核心區(qū)塊鏈技術可助中國應對外匯管制問題
本文路徑：http://m.rwnh.cn/article16/cgiigg.html

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