?看似不缺錢，為何急上市？

本文來自合作媒體：鋅財經(jīng)（ID：xincaijing），作者：吳毓楨，編輯：大風。獵云網(wǎng)經(jīng)授權發(fā)布。

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7月31日，證監(jiān)會正式核準農(nóng)夫山泉發(fā)行不超過13.8億股境外上市外資股，本次發(fā)行完成后，農(nóng)夫山泉將可登陸港股主板市場，募資規(guī)模達10億美元。而在農(nóng)夫山泉的招股書中顯示，2018年和2019年農(nóng)夫山泉的收益同比增速分別為17.1%、17.3%。2017年到2019年，農(nóng)夫山泉全年營收分別為179.41億元，204.75億元，240.21億元，凈利潤分別為33.86億元，36.12億元，49.54億元。

而最為驚人的是農(nóng)夫山泉的產(chǎn)品毛利率，在2019年財報中顯示，農(nóng)夫山泉旗下的包裝飲用水毛利率為60.2%；茶飲料毛利率為59.7%；功能飲料毛利率為50.9%；果汁飲料毛利率34.7%。對比之下，農(nóng)夫山泉的毛利率仍要高于行業(yè)平均水平。

看似不缺錢，為何急上市？

無論是整體營收凈利潤，又或是毛利率，農(nóng)夫山泉看起來并不是一家“差錢”的公司，可如今著急上市又是為哪般呢？

實際上，雖然營收利潤很高，但農(nóng)夫山泉自身卻承受了較重的債務壓力，從招股書數(shù)據(jù)來看，2017-2019年，農(nóng)夫山泉總總負債分別為54.58億元、65.34億元和79.14億元，資產(chǎn)負債率分別為32.83%、31.19%和44.47%。

除此之外，農(nóng)夫山泉的結構性存款減少34億，現(xiàn)金及銀行結余減少6.81億。農(nóng)夫山泉背負較高負債的原因是，在公司在申請上市之前的2019年，突然分紅近三年利潤95.98億元。這也同時導致了結構性存款和現(xiàn)金以及銀行結余的減少。

并且農(nóng)夫山泉2019年的押金、員工工資和應付福利以及2019年尚未結算的物流費用增加，也導致其他應付款項及應計費用增加2.51億元。

在這重重負債與費用的疊加之下，農(nóng)夫山泉并沒有表面上看起來的那么有錢。

入局者不斷增加，市場競爭再次升級

當前，飲品行業(yè)的各個細分類目中都有著對農(nóng)夫山泉具有威脅性的競爭對手。在瓶裝水領域，怡寶、景田兩大品牌原本與農(nóng)夫山泉占據(jù)市場的主要份額。

剖析其中，華潤、怡寶和景田等瓶裝水品牌，通過宣傳以及集中規(guī)?；a(chǎn)，及一定的地域效應，也在市場中逐步成長壯大，所占份額也在穩(wěn)步提升。

而類似康師傅和冰露等產(chǎn)品，更為核心的目的是幫助其母公司拓展旗下產(chǎn)品拓展渠道，或者是增加渠道粘性，并不依靠該產(chǎn)品本身盈利。

但同作為飲品巨頭的農(nóng)夫山泉，也并沒有把“所有雞蛋放在同個籃子里。”從2003年開始，農(nóng)夫山泉推出了自家的“農(nóng)夫果園”果汁品牌，又在功能飲料領域推出“尖叫”，憑借著富有新意的包裝和“噴射式”的瓶口設計，獲得了市場的認可。

隨后的“水溶”、“東方樹葉”、“維他命水”、“茶π”等產(chǎn)品再度將農(nóng)夫山泉的飲品版圖擴大，但面對著國內品牌的新品戰(zhàn)略和國外可口、百事等巨頭的超大規(guī)模產(chǎn)品版圖，農(nóng)夫山泉在各個細分市場與其他品牌的纏斗也愈演愈烈。

打造全球品牌，資本助力不可或缺

對于農(nóng)夫山泉來說，單純憑借在國內搬運“大自然的水”很難使其再進一步，而其目前的飲料版圖雖在國內小有成就，但把視線放至國際范圍內，對比旗下有超160種飲料品牌的世界飲料龍頭品牌可口可樂公司，顯得很“單薄”。

并且可口可樂公司的品牌策宣計劃也一直是業(yè)內的典范，其通過鋪天蓋地式的推廣，加之專業(yè)對廣告團隊制作精美富有創(chuàng)意的廣告，配合大量廣播電視節(jié)目冠名贊助形式的合作，讓旗下的產(chǎn)品能夠在推出后的極短時間內，便同步更迭到人們的眼前。

想要打造世界級的飲品公司并不簡單，可口可樂品牌雖然人人皆知，但在2019年的全球廣告投放計劃中，可口可樂公司給出的投放預算資金高達50億美元。

與其說推廣，不如將之稱為“刷存在感”，在飲料這種高替代性的產(chǎn)品中，加深消費者印象是十分重要的，這也使得各大飲料廠商們會將大量經(jīng)費用于產(chǎn)品的推廣。農(nóng)夫山泉在產(chǎn)品線的種類上和廣告投放量上都遠不及世界飲料行業(yè)的頭部企業(yè)，想要涉足其中，找到錢來“燒”便是關鍵。

同時，諸如可口一類頭部公司，已經(jīng)從飲料公司向投資公司方向發(fā)展，旗下的品牌更迭速度很快，更多的是作為商業(yè)戰(zhàn)略投資，并在運營成熟后進行買賣，也意在更好的壟斷行業(yè)市場。

農(nóng)夫山泉目前在國內純水飲行業(yè)占據(jù)第一，但在其他細分飲料領域還不足以支撐其龍頭地位。負債壓力的增大，產(chǎn)品研發(fā)擴張的需要，投放預算的增加，都讓農(nóng)夫山泉對資金量的需求不斷加大，而募集資金上市便能很好的解決這一問題。

但上市交易也僅能緩解資金這一環(huán)節(jié)的問題，在規(guī)模擴大后，市場的目光將更集中于農(nóng)夫山泉旗下產(chǎn)品的產(chǎn)品力，投放推廣的效率，能否適應市場以及客戶的需求，才是農(nóng)夫山泉國際化的關鍵。

農(nóng)夫山泉曾以“有點甜”來標榜自己的產(chǎn)品，上市后的農(nóng)夫山泉，還能不能讓消費者們喝到“大自然的水”，讓投資者嘗到“農(nóng)夫山泉的甜”呢？

文章題目：農(nóng)夫山泉流進港交所，搬水欠的錢怕是要股民還了
標題路徑：http://m.rwnh.cn/article38/cgegsp.html

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